中法兩大乳業(yè)巨頭“聯(lián)姻”終結(jié)。
5月6日晚間，中國(guó)蒙牛乳業(yè)有限公司(下稱“蒙?！?與雅士利國(guó)際控股有限公司(下稱“雅士利”)發(fā)布聯(lián)合公告，披露三項(xiàng)交易，包括達(dá)能(DANONE)將低溫業(yè)務(wù)合營(yíng)公司股權(quán)及雅士利股權(quán)出售給蒙牛，同時(shí)達(dá)能購(gòu)回蒙牛手中的多美滋中國(guó)股份。達(dá)能蒙牛出售案之后，蒙牛與達(dá)能同意將解除蒙牛達(dá)能現(xiàn)有關(guān)系。
截至5月6日，蒙牛乳業(yè)(2319.HK)收跌6.54%，報(bào)收38.60港元；雅士利國(guó)際(1230.HK)以平盤(pán)報(bào)收，收0.92港元；達(dá)能(DANO.PA)收漲0.14%，報(bào)收56.10歐元。
達(dá)能預(yù)計(jì)今年完成一項(xiàng)交易，蒙牛稱不影響長(zhǎng)期戰(zhàn)略
代表達(dá)能與蒙牛9年“聯(lián)姻”終結(jié)的三項(xiàng)交易，具體條件為：
達(dá)能擬以最高不超過(guò)16億元人民幣向蒙牛出售手頭持有的低溫業(yè)務(wù)合營(yíng)公司——內(nèi)蒙古蒙牛達(dá)能乳制品有限公司20%的股權(quán)；達(dá)能以14.23億港元向蒙牛出售手頭持有的雅士利25%的股權(quán)，以及蒙牛發(fā)起雅士利私有化的提案；此外，達(dá)能以8.7億元人民幣的代價(jià)從雅士利手中購(gòu)買(mǎi)多美滋中國(guó)全部股份。
聯(lián)合公告發(fā)布后，法國(guó)乳業(yè)巨頭達(dá)能也隨后發(fā)布聲明，同意上述的三項(xiàng)交易，并預(yù)期收益將有助于去杠桿化，預(yù)計(jì)最早的一項(xiàng)交易可能在今年完成。
這一系列交易意味著，達(dá)能與蒙牛近9年來(lái)的合作徹底結(jié)束，達(dá)能也在6年后重新收回多美滋在華資產(chǎn)。
蒙牛回應(yīng)澎湃新聞(www.thepaper.cn)記者稱，相關(guān)交易是達(dá)能出售蒙牛股權(quán)后在業(yè)務(wù)層面的后續(xù)交易，不影響蒙牛的長(zhǎng)期戰(zhàn)略。雅士利私有化交易、多美滋品牌出售和低溫酸奶業(yè)務(wù)全資運(yùn)營(yíng)后，有利于蒙牛聚焦品牌管理、優(yōu)化配置營(yíng)運(yùn)資源，以及提升管理效率。
實(shí)際上，達(dá)能與蒙牛的“分手”早有預(yù)兆。2021年5月13日，達(dá)能宣布清倉(cāng)蒙牛，其在聲明中稱出售了其在蒙牛持有的9.8%的股權(quán)，并承諾所得資金用于回購(gòu)達(dá)能股份，將收益分配給投資者。
據(jù)路透社報(bào)道，達(dá)能首席執(zhí)行官Antoine de Saint-Affrique曾在今年4月26日表示，促進(jìn)收入增長(zhǎng)的關(guān)鍵是提高執(zhí)行力、投資有價(jià)值的品牌和處置表現(xiàn)不佳資產(chǎn)。
去年3月，達(dá)能曾公告稱將考慮減持蒙牛。據(jù)央廣網(wǎng)報(bào)道，蒙牛乳業(yè)負(fù)責(zé)人表示，達(dá)能減持不會(huì)對(duì)蒙牛的戰(zhàn)略部署和業(yè)務(wù)情況產(chǎn)生影響。中糧集團(tuán)仍將是蒙牛第一大股東，并堅(jiān)定支持蒙牛管理層和團(tuán)隊(duì)。
2014年，達(dá)能斥資43.9億港元入股雅士利，如今達(dá)能將以14.23億港元出售該部分股權(quán)。雅士利在2015年以1.5億歐元的代價(jià)收購(gòu)多美滋中國(guó)，現(xiàn)將以8.7億元人民幣的價(jià)格脫手。
蒙?！懊撌帧倍嗝雷?，達(dá)能重視在華奶粉業(yè)務(wù)
具體來(lái)看，達(dá)能出售給蒙牛的低溫業(yè)務(wù)合營(yíng)公司的股權(quán)，指雙方于2013年合約成立的內(nèi)蒙古蒙牛達(dá)能乳制品有限公司，交易完成前，蒙牛和達(dá)能分別占80%和20%的股份。
聯(lián)合公告指出，收購(gòu)低溫業(yè)務(wù)合營(yíng)公司余下20%的股權(quán)，將為蒙牛在不須考慮少數(shù)股東權(quán)益的情況下，在業(yè)務(wù)管理及資源分配方面提供更大的靈活性。
同樣在2013年，蒙牛斥資近百億港元收購(gòu)雅士利，在本次交易完成前，蒙牛持有雅士利約51%股份。聯(lián)合公告稱，雅士利的私有化提案“將促進(jìn)雅士利集團(tuán)更高效的長(zhǎng)期發(fā)展，改善公司管治及解決蒙牛與雅士利之間潛在競(jìng)爭(zhēng)?！?/p>
2015年12月，雅士利公告稱，擬以1.5億歐元的代價(jià)收購(gòu)多美滋中國(guó)的全部股權(quán)。此后，蒙牛陸續(xù)將雅士利、多美滋中國(guó)及自有的奶粉品牌歐世整合至“雅士利國(guó)際”旗下。
蒙?！懊撌帧倍嗝雷袒蛞蚝笳邩I(yè)務(wù)拖累了雅士利業(yè)績(jī)。年報(bào)顯示，2021年，由于多美滋品牌戰(zhàn)略變化及產(chǎn)品業(yè)績(jī)不佳，其一次性減值2億元，導(dǎo)致雅士利國(guó)際歸屬于上市公司股東的凈虧損達(dá)8140萬(wàn)元。
聯(lián)合公告披露，截至2021年12月31日止年度，多美滋中國(guó)的稅前及稅后利潤(rùn)分別為2000萬(wàn)元和1200萬(wàn)元，其未經(jīng)審核資產(chǎn)凈值為人民幣-1100萬(wàn)元。
公告指出，出售多美滋中國(guó)“是一項(xiàng)適時(shí)的交易”，使得蒙牛和雅士利能夠重新分配資源，投資于具有更佳協(xié)同效應(yīng)的其他商機(jī)。
“對(duì)蒙牛來(lái)說(shuō)，多美滋變成了雞肋?！比闃I(yè)分析師宋亮向澎湃新聞?dòng)浾咧赋?，收?gòu)多美滋并沒(méi)有給蒙牛的奶粉業(yè)務(wù)帶來(lái)提升，出售給達(dá)能對(duì)蒙牛來(lái)說(shuō)相當(dāng)于“減負(fù)”。
但對(duì)達(dá)能而言，“中國(guó)市場(chǎng)具有高度的戰(zhàn)略意義，(收購(gòu)多美滋中國(guó))將進(jìn)一步提高達(dá)能在中國(guó)本土生產(chǎn)嬰幼兒配方奶粉的能力?！?/p>
事實(shí)上，達(dá)能在華奶粉業(yè)務(wù)近年來(lái)取得快速增長(zhǎng)。達(dá)能披露的2022年第一季度業(yè)績(jī)顯示，其在中國(guó)的嬰幼兒營(yíng)養(yǎng)品業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)了中雙位數(shù)的增長(zhǎng)。
值得注意的是，關(guān)于多美滋中國(guó)這筆交易的先決條件，還包括多美滋中國(guó)根據(jù)新國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)分別就兩種配方奶粉產(chǎn)品從政府主管部門(mén)取得新的注冊(cè)證。
2021年3月，奶粉新國(guó)標(biāo)出爐。奶粉企業(yè)需按新國(guó)標(biāo)提出產(chǎn)品配方注冊(cè)(含變更、延續(xù))申請(qǐng)，獲得注冊(cè)后按新國(guó)標(biāo)組織生產(chǎn)。奶粉新國(guó)標(biāo)明確規(guī)定，將給嬰配粉生產(chǎn)企業(yè)留兩年的過(guò)渡期，留給奶粉企業(yè)的時(shí)間已不足一年。
“多美滋將會(huì)成為達(dá)能在中國(guó)進(jìn)行配方注冊(cè)的重要平臺(tái)?！彼瘟琳J(rèn)為，達(dá)能在戰(zhàn)略投資中國(guó)羊奶粉品牌“歐比佳”、收購(gòu)加拿大乳業(yè)巨頭在青島的奶粉工廠后，又出手收回多美滋工廠，未來(lái)達(dá)能將進(jìn)一步聚焦母嬰領(lǐng)域。
蒙牛和達(dá)能的“聯(lián)姻”最早可以追溯到16年前。
2006年，達(dá)能與蒙牛宣布成立酸奶合資公司，蒙牛持股51%，達(dá)能持股49%。此后，達(dá)能于2007年與光明“分手”，將酸奶品牌碧悠轉(zhuǎn)交給蒙牛生產(chǎn)銷售，但雙方的酸奶合資業(yè)務(wù)在年底草草終止。
近6年后，達(dá)能與蒙牛再次“牽手”。2013年5月，達(dá)能與中糧成立合資公司中糧乳業(yè)投資，通過(guò)該公司持有蒙牛乳業(yè)4%股份，成為蒙牛的戰(zhàn)略股東。同時(shí)，蒙牛和達(dá)能簽署框架協(xié)議，達(dá)能中國(guó)的酸奶業(yè)務(wù)將與蒙牛酸奶業(yè)務(wù)合并。達(dá)能對(duì)上述兩項(xiàng)合作總計(jì)投資約26億元。2014年2月，蒙牛與達(dá)能再次簽署認(rèn)購(gòu)協(xié)議，蒙牛宣布向達(dá)能定向增發(fā)約6.6%的股份，達(dá)能持有的蒙牛股本由之前的4.0%增至9.9%，成為蒙牛的“二當(dāng)家”。至此，中糧集團(tuán)、達(dá)能及愛(ài)氏晨曦(ArlaFoods)分別擁有蒙牛16.3%、9.9%及5.3%的股份，為前三大股東。
2014年10月，達(dá)能入股雅士利。蒙牛、雅士利與達(dá)能聯(lián)合簽署股份認(rèn)購(gòu)協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，達(dá)能將參與蒙?？毓傻难攀坷麌?guó)際的定向增發(fā)，達(dá)能以25%股份成為雅士利第二大股東，共計(jì)斥資43.9億港元。交易完成后，蒙牛持股51%，仍為雅士利的控股股東。
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