近日，據(jù)多家媒體報道，廣州越秀集團遞交的資產(chǎn)重整方案獲得輝山乳業(yè)多數(shù)債權(quán)人投票表決通過。但表決結(jié)果需要在法院作出裁決后才能進入實施階段。
業(yè)內(nèi)人士指出，越秀接手輝山乳業(yè)后主要在于三個難點，首先在于產(chǎn)品的定位和市場擴展，目前東北和華北的乳品市場基本被伊利、蒙牛、完達山和君樂寶等對手瓜分殆盡，越秀介入后很難從市場上撕出口子;其次，越秀與輝山地處南北兩地，企業(yè)管理和人員匹配方面難以匹配;第三，國內(nèi)的奶牛養(yǎng)殖業(yè)發(fā)展具有不確定性，而輝山的高負債對于越秀的經(jīng)營也提出挑戰(zhàn)。
越秀有望接盤
根據(jù)此前流出的方案顯示，越秀集團旗下風行食品將設立新公司承接輝山乳業(yè)的相關(guān)股權(quán)和資產(chǎn)，一方面以20億元現(xiàn)金出資持有新公司67%股權(quán)(20億元注冊資本)，一方面則要求轉(zhuǎn)股債權(quán)人以債權(quán)作價9.85億元出資，持有新公司的33%股權(quán)(9.85億元注冊資本)。
此外，越秀集團提出擴張輝山上游資產(chǎn)，到2025年液奶爭取做到20億元-25億元銷售目標，嬰配粉產(chǎn)能利用率達到80%，下游市場將聚焦遼寧省，外拓東北地區(qū)，三四線市場先行，逐步轉(zhuǎn)移一二線城市。從上游草料種植、中游原料奶生產(chǎn)、下游生鮮連鎖等環(huán)節(jié)為輝山乳業(yè)制定了一系列經(jīng)營扶持方案。
乳業(yè)專家宋亮對藍鯨財經(jīng)記者指出，目前頭部企業(yè)都開始重點布局上游產(chǎn)業(yè)，為未來5-10年的奶源供應安全做準備，越秀在接盤輝山后，既能夠得到當?shù)卣闹С?，獲得奶源紅利，從中長期來看，還可以打造輝山和風行雙品牌運營，并向大企業(yè)提供奶源獲得收入。
中國食品分析師朱丹蓬也對藍鯨財經(jīng)記者表示，輝山乳業(yè)與越秀集團的合作，從中長期戰(zhàn)略來看，利大于弊，輝山乳業(yè)在整個東北的品牌勢能、牧場的資源以及低溫奶市場占有率都是越秀集團所看重的。在拿下輝山乳業(yè)之后，可以和張家口的長城乳業(yè)形成北方市場的聯(lián)動趨勢，和風行乳業(yè)形成南北呼應之勢。因此，從奶源角度來看，越秀集團在乳品領(lǐng)域的布局是正確的，也是比較穩(wěn)妥的解決方案。
“越秀作為大型國營企業(yè)，其資金實力和信用度相對更被輝山的債權(quán)人看重和信任，出面整合難度相對要低一些，且整合輝山乳業(yè)符合越秀集團對于未來乳業(yè)的布局。但從整個行業(yè)匹配度包括政策端、資本端、產(chǎn)業(yè)端、渠道端以及消費端五個端口綜合去看，新希望會更加契合。新希望對于整個新鮮奶源的渴求度比較高，對整個輝山全產(chǎn)業(yè)鏈保護也會更好。”朱丹蓬稱。
就越秀集團對于輝山乳業(yè)未來發(fā)展如何落地等情況，藍鯨財經(jīng)記者致電越秀集團電話，截至發(fā)稿，電話一直未接通。
高負債成燙手山芋
輝山乳業(yè)曾經(jīng)是遼寧最大的民營企業(yè)之一、東北地區(qū)最大的液態(tài)奶生產(chǎn)企業(yè)。
2013年9月，輝山乳業(yè)在港上市，IPO募集資金78億元，其時是香港歷史上消費品行業(yè)首次發(fā)行募集資金前三名。
作為輝山乳業(yè)掌門人，輝山乳業(yè)董事局主席楊凱以260億元身家位列“2016年胡潤百富榜”第66位，是乳制品行業(yè)唯一入榜的企業(yè)家，也被認為是遼寧省首富，一度風光無限。
然而在2016年底，預警出現(xiàn)。做空機構(gòu)渾水接連發(fā)布兩偏研究報告稱輝山乳業(yè)財務造假、董事會主席楊凱涉嫌挪用公司資產(chǎn)、杠桿過高已使自身處于違約邊緣，并直指“輝山乳業(yè)價值為零”。
2017年3月24日，輝山乳業(yè)股價盤中閃崩，截至收盤跌85%，市值蒸發(fā)322億港元。外界普遍認為股價暴跌與其瀕臨逾期的債務有關(guān)。
緊隨其后，輝山乳業(yè)一致行動人葛坤失聯(lián)，債務危機爆發(fā)，輝山乳業(yè)先后被港交所暫停交易、被剔除恒生指數(shù)和深港通，事情陷入僵局。
同年12月，沈陽中院受理輝山乳業(yè)系列企業(yè)破產(chǎn)重整案。2019年12月，處于臨時清盤狀態(tài)的輝山乳業(yè)港股上市地位被取消，黯然退市。
作為東北地區(qū)曾經(jīng)最大的奶牛養(yǎng)殖企業(yè)，輝山乳業(yè)擁有近50萬畝苜蓿草及輔助飼料種植基地、年產(chǎn)50萬噸奶牛專用精飼料加工廠、超過20萬頭純種進口奶牛、82座規(guī)?；誀I牧場以及6座現(xiàn)代化乳品加工生產(chǎn)基地。這也是輝山乳業(yè)翻身的底牌。
據(jù)不完全統(tǒng)計，伊利、蒙牛、菲仕蘭、中糧集團等多家企業(yè)都與輝山乳業(yè)有過意向接觸。
但其中，只有光明乳業(yè)參與競拍輝山乳業(yè)旗下的輝山乳業(yè)發(fā)展(江蘇)有限公司及輝山牧業(yè)發(fā)展(江蘇)有限公司相關(guān)資產(chǎn)，并最終以7.5億元的價格中標。
歸其原因是輝山乳業(yè)的巨額債務，且涉及面廣，據(jù)統(tǒng)計，在2017年3月輝山乳業(yè)債務危機爆發(fā)時，涉及的金融債權(quán)高達上百億元，涉及70多家債權(quán)人，包括23家銀行、10多家融資租賃公司以及部分P2P、私募機構(gòu)。
截至2018年6月25日，輝山乳業(yè)集團系列83家企業(yè)經(jīng)管理人初步審查確認的債權(quán)總額約233.25億。這也使輝山乳業(yè)成為一個燙手山芋，使其資產(chǎn)重組方案遲遲未能落地。
資產(chǎn)盤活難題待解
直至今年9月，新希望集團與越秀集團競購輝山乳業(yè)。
根據(jù)越秀集團方面的方案,將擇機將資產(chǎn)重整新公司與其下屬廣州風行乳業(yè)股份有限公司進行整合，謀劃A股上市，從而令債權(quán)人的留債轉(zhuǎn)股部分獲得更高的回報。
而據(jù)官網(wǎng)資料顯示，廣州風行乳業(yè)股份有限公司的牧場集中在廣州市，是廣州市僅有的三家大型優(yōu)質(zhì)奶源基地，乳品加工基地也位于廣州市天河區(qū)沙太南路，年產(chǎn)能10萬噸。
乳業(yè)專家宋亮對藍鯨財經(jīng)記者表示，越秀通過競購輝山獲得北方的奶源基地和加工點，方便下一步運作超巴奶和開拓北京市場，但是難度非常大。
宋亮指出，越秀接手輝山乳業(yè)后主要在于三個難點，首先在于產(chǎn)品的定位和市場擴展，目前東北和華北的乳品市場基本被伊利、蒙牛、完達山和君樂寶等對手瓜分殆盡，越秀介入后很難從市場上撕出口子;其次，越秀與輝山地處南北兩地，企業(yè)管理和人員匹配方面難以匹配;第三，國內(nèi)的奶牛養(yǎng)殖業(yè)發(fā)展具有不確定性，而輝山的高負債對于越秀的經(jīng)營也提出挑戰(zhàn)。
朱丹蓬也表示，越秀集團是一個綜合型國企，旗下只有長城乳業(yè)和風行乳業(yè)兩個品牌，且都是小型區(qū)域品牌?？傮w來看，越秀在乳業(yè)板塊偏弱，人才梯隊也較為薄弱，且并沒有操作過全國市場的經(jīng)驗，再加上南北文化和習慣的差距，雙方整合后能否持續(xù)盈利是關(guān)鍵。
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責任編輯：Rex_01
