國內(nèi)IoT云平臺公司——杭州涂鴉信息技術有限公司(以下簡稱“涂鴉智能”，股票代碼為TUYA.N)，在美國當?shù)貢r間3月18日登陸紐交所，成為全球“IoT云平臺第一股”。值得一提的是，涂鴉智能IPO的最終發(fā)行定價為21美元，高于17-20美元指導區(qū)間的上限。上市首日截至收盤，涂鴉智能收25美元，市值為140.6億美元(約合900億人民幣)。
隨著人工智能技術的持續(xù)迭代及其在現(xiàn)實場景中的落地開花，物聯(lián)網(wǎng)儼然成為各大互聯(lián)網(wǎng)巨頭爭奪的焦點賽道，涂鴉智能正面臨阿里云、亞馬遜、微軟等頭部企業(yè)的激烈競爭。
因此，未來突圍之路應該走向何方?對于剛赴美上市的涂鴉智能來說，是一個需要直面的問題。
兩年虧損近9億
據(jù)公開資料，自2014年成立以來，涂鴉智能專注于連接品牌、OEM 廠商、開發(fā)者和連鎖零售商的智能化需求, 為客戶提供一站式人工智能物聯(lián)網(wǎng)的 PaaS 級解決方案。其主要業(yè)務包括IoT PaaS、智能設備的分銷、SaaS 及其他。其中，為公司營收貢獻力度最大的是 IoT PaaS，該業(yè)務在2019 年和 2020 年的收入占比分別為 72.2% 和 84.3%;相比之下，智能設備的分銷業(yè)務以及SaaS及其他業(yè)務的收入略顯遜色。
這是否意味著PaaS業(yè)務的收入占比過高?公司未來是否需要平衡多方面業(yè)務的發(fā)展?
對此，盤古智庫高級研究員江瀚對《投資者網(wǎng)》解釋道，“對于涂鴉智能來說，最好的辦法是進一步合理地控制成本，把每一項業(yè)務板塊都扎實地做好，并提升市場競爭力，之后再考慮多元化發(fā)展。否則，一味追求多元化發(fā)展并非好事”。
從涂鴉智能的總體營收表現(xiàn)來看，2019年及2020年公司營收分別為1億美元(約6.5億元人民幣)和1.8億美元(約11.71億元人民幣)，2020年較2019年同比增長80%。
盡管近兩年業(yè)績增長態(tài)勢喜人，但公司的增長動能是否具備持續(xù)性，仍充滿未知。針對涂鴉智能未來通過哪些方式來維持穩(wěn)健增長，以及上市后如何面對激烈的競爭格局等問題，《投資者網(wǎng)》致函公司創(chuàng)始人兼CEO王學集及公司CFO劉堯，但未得到回復。
不過，涂鴉智能在招股書中透露，目前的條件或許不足以支撐其未來運營，為保持增長，需擴大業(yè)務并加強技術基礎架構，吸引更多客戶、研發(fā)人員，同時還需要完善運營、財務和管理等。如果無法有效實現(xiàn)業(yè)務擴展，其成本和支出可能會比計劃的增長更快。
另外，在2019年及2020年，涂鴉智能均出現(xiàn)虧損局面，其凈虧損分別約為7048萬美元和6691萬美元，兩年累計虧損近1.4億美元(約近9億元人民幣)，凈虧損率分別為-66.6%、-37.2%。表面上看，公司的虧損面有所收窄，但公司何時才能扭虧為盈，仍是未知之數(shù)。
從公司財務數(shù)據(jù)可見，高額的研發(fā)投入或是其近兩年虧損的原因之一。2020年，涂鴉智能的研發(fā)投入達到7700萬美元，比2019年增加了2500萬美元左右。
圖片來源：公司招股書
物聯(lián)網(wǎng)智商創(chuàng)始人、知名物聯(lián)網(wǎng)專家柏斯維告訴《投資者網(wǎng)》，未來涂鴉智能只有加大力度提高連接數(shù)量，并提高分銷、鏈接、服務數(shù)量和質(zhì)量，增加數(shù)據(jù)變現(xiàn)能力乃根本之道。另外，隨著資本金充裕要加大投資、收購、兼并有潛力終端產(chǎn)品公司，加速平臺鏈接能力和數(shù)據(jù)變現(xiàn)能力才能走上正軌。
第二大機構股東是騰訊
成立七年，目前涂鴉智能已擁有逾26.2萬注冊開發(fā)者、25.2萬涂鴉賦能設備SKUs、2億臺Powered byTuya智能設備，其產(chǎn)品和服務覆蓋了超過220個國家及地區(qū)，在社區(qū)和地產(chǎn)、酒店、消費安防、公寓、商業(yè)照明等垂直場景實現(xiàn)落地。
在技術快速落地和服務范圍擴張的背后，涂鴉智能還有一個令人矚目的亮點——其投資背景的獨特性。在IPO前，涂鴉智能引入了六家基石投資機構，分別是CPPIB(加拿大養(yǎng)老基金)、Dragoneer、GIC(新加坡政府投資公司)、老虎環(huán)球基金(Tiger Group)、騰訊投資及高瓴資本，合計認購5億美元。
值得注意的是，在涂鴉智能的所有機構股東中，騰訊為其第二大機構股東，擁有10.8%股權。在公司IPO前，騰訊曾兩次(2019年9月和2021年2月)對涂鴉智能進行投資，投資金額分別約為1.7億美元和8000萬美元。
盡管有騰訊、高瓴資本等多家知名機構投資者的加持，涂鴉智能的現(xiàn)金流為何依然呈現(xiàn)比較緊缺的局面?
“事實上，與其他產(chǎn)業(yè)相比，物聯(lián)網(wǎng)本身就是一個對資金要求非常高的產(chǎn)業(yè)，即使涂鴉智能獲得騰訊等投資機構的支撐，公司依然缺錢也是一個正?，F(xiàn)象。”江瀚對《投資者網(wǎng)》說道。
據(jù)涂鴉智能財報顯示，2019年至2020年，公司的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額均為“凈流出狀態(tài)”，分別凈流出5656萬美元、4921萬美元，兩年合計流出1.06億美元(約合人民幣6.9億元)。
針對這一問題，香頌資本執(zhí)行董事沈萌對《投資者網(wǎng)》表示，物聯(lián)網(wǎng)是一個不易形成大規(guī)模標準化產(chǎn)品或服務的行業(yè)，況且目前其盈利模式也不夠明確、核心技術也不夠突出，因此仍處于需要大量投入的階段。另外，無論是阿里還是騰訊，投資都只是作為自身業(yè)務的延伸或純粹的財務投資，不會持續(xù)不斷為投資標的輸送資金。
在現(xiàn)金流持續(xù)呈凈流出狀態(tài)之際，涂鴉智能還存在應收賬款與庫存不斷攀升的現(xiàn)象。2019年至2020年，公司的應收賬款余額分別約為535萬美元、1232萬美元;庫存分別為2302萬美元、4227萬美元。兩項指標均增長了近1倍。
巨頭環(huán)伺下突圍壓力大
群龍聚集，巨頭環(huán)伺，是物聯(lián)網(wǎng)賽道中巨頭爭霸的真實寫照。
2020年5月，全球知名調(diào)研機構Gartner發(fā)布《競爭格局：物聯(lián)網(wǎng)平臺供應商》年度調(diào)研報告，對上百家科技公司從產(chǎn)品格局、技術優(yōu)勢、生態(tài)布局等視角和維度進行對比，最終篩選出十家物聯(lián)網(wǎng)領域?qū)嵙ψ顝姷钠髽I(yè)，排名如下：阿里云、亞馬遜AWS、微軟AzureIoT、Automation Intellect 、AspenTech、CloudPlugs、Samsara、Samsung SDS、Toshiba、涂鴉智能。
盡管涂鴉智能已上榜，但不可回避的是，涂鴉智能正面臨阿里云、亞馬遜、微軟等物聯(lián)網(wǎng)第一梯隊頭部企業(yè)的激烈競爭。
那么，對于剛赴美上市的涂鴉智能來說，未來突圍之路應該走向何方?
對此，江瀚對《投資者網(wǎng)》直言，當前物聯(lián)網(wǎng)已成為各大互聯(lián)網(wǎng)巨頭爭奪的焦點賽道，巨頭競爭屬于正常現(xiàn)象。但從目前來看，整個物聯(lián)網(wǎng)市場上尚未出現(xiàn)絕對的優(yōu)勢企業(yè)，因此不少非頭部企業(yè)仍擁有一定的發(fā)展空間。“對于涂鴉智能來說，其最大優(yōu)勢主要體現(xiàn)在公司的專業(yè)性;再者，未來涂鴉智能不排除會和阿里云、騰訊等巨頭攜手合作的可能性。在巨頭圍剿之下，通過強強聯(lián)手，涂鴉智能才能進一步借助自身背后的資本以爭奪物聯(lián)網(wǎng)市場的‘一杯羹’。”
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