10月26日，穆迪已將當(dāng)代置業(yè)的公司家族評(píng)級(jí)(CFR)從“Caa2”下調(diào)至“Ca”。
與此同時(shí)，穆迪已將當(dāng)代置業(yè)已發(fā)行債券的高級(jí)無抵押評(píng)級(jí)從“Caa3”下調(diào)至“C”。展望從評(píng)級(jí)觀察名單改為“負(fù)面”。本次評(píng)級(jí)行動(dòng)結(jié)束了2021年10月11日起的當(dāng)代置業(yè)評(píng)級(jí)下調(diào)審查。
穆迪副總裁/高級(jí)分析師Celine Yang表示：“評(píng)級(jí)下調(diào)反映了我們對(duì)當(dāng)代置業(yè)債券持有人回收前景的預(yù)期，該公司于10月26日宣布其未能達(dá)成2021年10月25日到期的2.5億美元債券還款安排。”
負(fù)面展望反映了穆迪認(rèn)為當(dāng)代置業(yè)債權(quán)人的回收前景可能進(jìn)一步減弱。當(dāng)代置業(yè)的“Ca”CFR反映了該公司在償還債券方面的發(fā)生違約以及債權(quán)人的回收前景不佳。當(dāng)代置業(yè)的還款風(fēng)險(xiǎn)將繼續(xù)升高，因?yàn)榇舜挝茨馨才胚€款可能引發(fā)交叉違約并加速公司償還其他債務(wù)。
穆迪預(yù)計(jì)，截至2021年6月底，該公司的136億元無限制現(xiàn)金將不足以全額償還所有到期債務(wù)。當(dāng)代置業(yè)必須依靠資產(chǎn)出售或獲得潛在投資者的投資來籌集資金以償還債務(wù)。然而，上述籌資活動(dòng)具有很大的不確定性，債權(quán)人的回收前景仍然不確定。
在環(huán)境、社會(huì)和治理(ESG)方面，穆迪考慮了當(dāng)代置業(yè)薄弱的財(cái)務(wù)管理。穆迪還考慮了該公司創(chuàng)始人兼董事長(zhǎng)張雷先生的所有權(quán)集中度，截至2021年6月底張雷先生持有該公司約66.1%的股份。
由于結(jié)構(gòu)性從屬風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)代置業(yè)的“C”高級(jí)無抵押債務(wù)評(píng)級(jí)比該公司的“Ca”CFR低一個(gè)子級(jí)。從屬風(fēng)險(xiǎn)是指當(dāng)代置業(yè)的大部分債權(quán)在其運(yùn)營(yíng)子公司，在破產(chǎn)情況下該部分債權(quán)的受償順序優(yōu)先于控股公司的債權(quán)。此外，控股公司缺乏緩解結(jié)構(gòu)性從屬的重大因素。因此，控股公司索賠的預(yù)期回收率將較低。
穆迪表示，如果當(dāng)代置業(yè)償還其到期債務(wù)并大幅改善其流動(dòng)性狀況，則可能形成正面評(píng)級(jí)勢(shì)頭。
當(dāng)代置業(yè) (中國(guó)) 有限公司由房地產(chǎn)開發(fā)商人張雷先生于2000年在北京成立，張雷現(xiàn)任公司董事長(zhǎng)，于2013年7月在香港交易所上市。截至2021年6月，該公司土地儲(chǔ)備總面積約為1680萬平方米。
關(guān)鍵詞： 穆迪 當(dāng)代置業(yè) CFR Caa2 Ca
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